酒鬼酒:次高端白酒复苏,业绩迎来爆发期

2020-04-09 作者:加拿大28在线预测网站-农业   |   浏览(114)

第一农经网络综合讯 近期,受中期预报刺激,白酒走势冲高,其中贵州茅台更是突破250元大关。

高档产品带动业绩增长,17H1大幅超预期。公司17H1实现收入3.71亿元,同增27.33%;实现归母净利润0.83亿元,同增113.62%;实现扣非后归母净利润0.60亿元,同增66.71%。公司收入和利润均加速增长,主要受益于16H1基数低及次高端白酒复苏。17H1公司高档产品收入增长34.81%,中档产品收入增长2.03%。

加拿大28在线预测网站,据业内人士分析,虽然三季度是白酒最赚钱的一个季度,但经分析发现,8月中旬过后,也有可能冲高回落。

    产品结构升级叠加费用率下降,公司净利率快速提升。17H1公司高档产品收入3.1亿元,占酒类销售收入的83.83%,同比提升4.14个pct。高档产品毛利率上升4.82个pct至82.56%。上半年高端内参价格稳中有升,中高端主导产品酒鬼酒量价齐升,公司销售毛利率受益产品结构升级上升4.7个pct至76.94%。期间费用方面,销售费用率下降6.04个pct,其中市场费用下降72.25%,促销费用上升52.29%,费用投放从硬广转向渠道和终端;管理费用率下降2.01个pct;财务费用率与上年同期持平。受益产品结构升级叠加费用率下降,公司销售净利率大幅上升10.15个pct至21.81%。

比如2011年的三季度,白酒行情持续走高,但是到了8月15日,则形成了一个阶段性高点,当天,贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等都出现了大幅回落,此后开始震荡下行。

    持续聚焦核心单品,省内精耕省外重点扩张。公司持续聚焦核心战略单品“高度柔和”红坛酒鬼酒,17年停产老红坛并主动收缩低端产品,SKU同比削减50%,总数控制在100个以内。上半年省内设置15个片区,核心店完成年度目标的53.08%,并有8个片区实现核心店全覆盖。17H1华中收入同比下降2%,受益省内精耕将迎复苏。省外打造河北、山东重点市场样板,华北地区实现收入0.94亿,同增127.43%,华东地区实现收入0.28亿,同增717.24%。未来有望通过与中粮协同效应加速省外扩张。5月1日起主销省外的42度酒鬼酒出厂价上调20元/瓶,进一步提升省外盈利能力。

这也导致了2011年的三季度,整个白酒板块出现冲高回落,最终,该季度仅有7只白酒股出现了上涨,6只白酒股下跌,其中,泸州老窖、沱牌曲酒和伊力特的季度跌幅超过了10%。

    投资建议:预计2017-2019年EPS分别为0.50元、0.79元、1.00元,对应PE分别为57X、36X、28X。公司处于管理处与渠道调整期,受益次高端白酒复苏业绩加速释放,首次覆盖,给予“增持”评级。

而在2010年的第三季度,则是白酒板块全面迎来正收益的时间段,当季有4只白酒股的季度涨幅超过50%,涨幅最小的水井坊也上涨了25.14%.

    风险提示:食品安全事件;高端白酒价格回落;省内精耕不达预期

更为神奇的是,自2007年以来,一直到2011年的5个7月,白酒行业的公司无一例外出现上涨,其中,涨幅最大的一个7月,是2009年7月,当月,老白干酒创出了单月上涨82.84%的惊人涨幅!

同时发现,即使是最糟糕的2008年的7月,12只白酒股 中,也仅有1只出现下跌,其他11只全线上涨,其中,有7只的月度涨幅超过了10%,唯一下跌的金种子酒,也仅仅下跌了0.18%.

此外,7月行情中,老白干酒、古井贡酒、沱牌舍得和酒鬼酒的整体表现最出色,5年中7月的平均月度涨幅为35.63%、30.13%、27.26%和23.39%.

本周,随着时间指针指向7月,白酒板块的也迎来了全面爆发。

第一农经点评:受此冲击,建议投资者可积极关注二三线白酒股。

本文由加拿大28在线预测网站发布于加拿大28在线预测网站-农业,转载请注明出处:酒鬼酒:次高端白酒复苏,业绩迎来爆发期

关键词: